Back
29 May 2017
Fed Mengetat Secara Bertahap - BMO CM
FXStreet - Michael Gregory, Deputi Kepala Ekonom BMO Capital Markets menjelaskan bahwa rilis berita acara pertemuan FOMC 2-3 Mei terbaru memberikan beberapa wawasan penting ke dalam mereka-reka kebijakan bulan Juni dan yang terpenting, berita acara menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga pada 14 Juni masih sesuai jadwal.
Kutipan Utama
"Kami menduga para pembuat kebijakan telah menemukan hampir cukup bukti, memungkinkan cuaca basah yang aneh pada bulan April, dengan laporan pekerjaan lainnya yang layak dan beberapa tanda data Mei mengering memenuhi sisa bukti yang dibutuhkan."
"FOMC tidak terlalu terganggu oleh pendinginan inflasi inti, jadi tidak perlu memperlambat pengetatan kuartalan. "Sebagian besar peserta melihat data inflasi lebih lemah akhir-akhir ini terutama karena mencerminkan faktor temporer" dan, dalam hal pembacaan Maret (yang telah kami sebutkan sebelumnya), karena "harga layanan telepon nirkabel yang disesuaikan dengan kualitas."
"FOMC juga tidak terlalu terganggu dengan tingkat pengangguran yang rendah (yang sesuai dengan tingkat terendah dalam 16 tahun), jadi tidak perlu lagi meningkatkan kecepatan pengetatan. "Umumnya, para peserta terus berharap bahwa jika pertumbuhan ekonomi tetap moderat, seperti yang diproyeksikan, tingkat pengangguran akan tetap, untuk beberapa tahun ke depan, di bawah perkiraan tingkat normal jangka yang lebih panjang."
"Potensi penundaan kebijakan karena "perkembangan ekonomi dan keuangan global" tampaknya kurang menjadi masalah daripada di masa lalu (ingat tantrum taper 2013, penundaan kenaikan suku bunga 2015 sampai Desember dan rencana kenaikan empat suku bunga di 2016 yang berakhir hanya dengan satu kenaikan). Ini membuat FOMC lebih mudah berpegang pada proyeksi kenaikan suku bunga median (tiga kenaikan tahun ini). "Banyak peserta melihat risiko yang berasal dari perkembangan ekonomi dan keuangan global telah surut lebih jauh selama periode antar pertemuan. Mereka menunjuk pada data terkini pertumbuhan ekonomi di luar negeri, yang menyarankan beberapa risiko positif terhadap aktivitas ekonomi asing."
"Dan, awal normalisasi neraca sudah dekat. "Hampir semua pembuat kebijakan menyatakan pandangan yang baik tentang pendekatan umum ini." Dan bagaimana pendekatannya? Tetapkan batas dolar dan reinvestasi hanya pembayaran pokok di atas batas. Batas akan ditetapkan rendah di awal (mereka tidak mengatakan seberapa rendah namun batas bulanan $5-sampai-$10 miliar untuk Treasuries dan MBS tampaknya tepat untuk awal). Batas akan dinaikkan setiap tiga bulan (misalnya, setidaknya $5-sampai-$10 miliar lainnya), dan keseluruhan rencana tapering reinvestasi akan diputuskan terlebih dahulu."
"Berita acara mengatakan:" Hampir semua pembuat kebijakan mengindikasikan bahwa selama ekonomi dan jalur federal funds rate berevolusi seperti yang diperkirakan saat ini, kemungkinan akan tepat untuk mulai mengurangi kepemilikan sekuritas Federal Reserve tahun ini."
"Intinya: FOMC tampaknya mempertahankan tempo pengetatan kuartalan, yang terbukti semakin tidak tahan terhadap serangan data temporer yang nakal, dan kemungkinan akan terganggu pada bulan Desember dengan dimulainya tapering reinvestasi."
Kutipan Utama
"Kami menduga para pembuat kebijakan telah menemukan hampir cukup bukti, memungkinkan cuaca basah yang aneh pada bulan April, dengan laporan pekerjaan lainnya yang layak dan beberapa tanda data Mei mengering memenuhi sisa bukti yang dibutuhkan."
"FOMC tidak terlalu terganggu oleh pendinginan inflasi inti, jadi tidak perlu memperlambat pengetatan kuartalan. "Sebagian besar peserta melihat data inflasi lebih lemah akhir-akhir ini terutama karena mencerminkan faktor temporer" dan, dalam hal pembacaan Maret (yang telah kami sebutkan sebelumnya), karena "harga layanan telepon nirkabel yang disesuaikan dengan kualitas."
"FOMC juga tidak terlalu terganggu dengan tingkat pengangguran yang rendah (yang sesuai dengan tingkat terendah dalam 16 tahun), jadi tidak perlu lagi meningkatkan kecepatan pengetatan. "Umumnya, para peserta terus berharap bahwa jika pertumbuhan ekonomi tetap moderat, seperti yang diproyeksikan, tingkat pengangguran akan tetap, untuk beberapa tahun ke depan, di bawah perkiraan tingkat normal jangka yang lebih panjang."
"Potensi penundaan kebijakan karena "perkembangan ekonomi dan keuangan global" tampaknya kurang menjadi masalah daripada di masa lalu (ingat tantrum taper 2013, penundaan kenaikan suku bunga 2015 sampai Desember dan rencana kenaikan empat suku bunga di 2016 yang berakhir hanya dengan satu kenaikan). Ini membuat FOMC lebih mudah berpegang pada proyeksi kenaikan suku bunga median (tiga kenaikan tahun ini). "Banyak peserta melihat risiko yang berasal dari perkembangan ekonomi dan keuangan global telah surut lebih jauh selama periode antar pertemuan. Mereka menunjuk pada data terkini pertumbuhan ekonomi di luar negeri, yang menyarankan beberapa risiko positif terhadap aktivitas ekonomi asing."
"Dan, awal normalisasi neraca sudah dekat. "Hampir semua pembuat kebijakan menyatakan pandangan yang baik tentang pendekatan umum ini." Dan bagaimana pendekatannya? Tetapkan batas dolar dan reinvestasi hanya pembayaran pokok di atas batas. Batas akan ditetapkan rendah di awal (mereka tidak mengatakan seberapa rendah namun batas bulanan $5-sampai-$10 miliar untuk Treasuries dan MBS tampaknya tepat untuk awal). Batas akan dinaikkan setiap tiga bulan (misalnya, setidaknya $5-sampai-$10 miliar lainnya), dan keseluruhan rencana tapering reinvestasi akan diputuskan terlebih dahulu."
"Berita acara mengatakan:" Hampir semua pembuat kebijakan mengindikasikan bahwa selama ekonomi dan jalur federal funds rate berevolusi seperti yang diperkirakan saat ini, kemungkinan akan tepat untuk mulai mengurangi kepemilikan sekuritas Federal Reserve tahun ini."
"Intinya: FOMC tampaknya mempertahankan tempo pengetatan kuartalan, yang terbukti semakin tidak tahan terhadap serangan data temporer yang nakal, dan kemungkinan akan terganggu pada bulan Desember dengan dimulainya tapering reinvestasi."