Pratinjau ECB: Berusaha untuk tidak tersesat dalam transisi - ING

Menurut Carsten Brzeski, kepala ekonom di ING, ECB dalam pertemuannya minggu depan harus menyeimbangkan antara tindakan pre-emptive, yang dapat dianggap sebagai panik, dan sikap tunggu-dan-lihat yang santai, yang dapat dianggap sebagai kepuasan diri.

Kutipan Utama

“Proyeksi staf ECB terbaru sangat mungkin menunjukkan revisi penurunan pertumbuhan PDB 2019 (1,7% dalam proyeksi Desember). Namun, setiap revisi yang tidak lebih rendah dari konsensus saat ini sebesar 1,4% hanyalah bukti dari rasa realitas ECB dan tidak ada alasan untuk panik. Setiap revisi ke bawah yang signifikan terhadap perkiraan pertumbuhan PDB ECB 2020 dan 2021 (1,7% dan 1,5% pada Desember) akan menjadi sinyal yang jauh lebih mengkhawatirkan, terutama karena saat ini setiap perubahan perkiraan akan terutama didorong oleh perubahan dalam penilaian fundamental dari ekonomi dan bukan dengan revisi pada asumsi teknis."

“Dibandingkan dengan proyeksi Desember, seharusnya tidak ada dorongan baru dari harga minyak. Nilai tukar efektif dan imbal hasil obligasi agak lebih rendah tetapi tidak cukup rendah untuk mendorong pertumbuhan dan perkiraan inflasi lebih tinggi. Ini, dalam pandangan kami, juga berarti bahwa hampir tidak akan ada perubahan pada proyeksi staf ECB untuk inflasi (1,6%, 1,7% dan 1,8% untuk periode 2019-2021 dalam proyeksi Desember)."
“Dalam situasi meningkatnya ketidakpastian ini, reaksi ECB yang normal akan terdengar dovish, tetap waspada dan mengatasi situasi dengan kata-kata bukan tindakan. Namun, komentar baru-baru ini oleh beberapa pejabat ECB telah memunculkan spekulasi tentang perubahan dalam panduan tingkat suku bunga dan pengumuman Operasi Refinancing Jangka Panjang Bertarget (TLTRO) baru yang ditargetkan Dalam pandangan kami, diskusi tentang masalah ini sedang berlangsung tetapi tidak akan disimpulkan minggu depan."

“Kami berharap ECB mengumumkan minggu depan bahwa Dewan Penguasa meminta komite terkait untuk melihat opsi tentang bagaimana menangani kemacetan likuiditas dan profitabilitas bank. Pertemuan April lalu akan menjadi pertemuan di mana tindakan ECB yang sebenarnya. Namun, ini tidak berarti bahwa pertemuan minggu depan akan membosankan. Hanya dengan melihat sekilas diskusi yang menarik dan mungkin kontroversial bisa sangat mengasyikkan. ”