Tiga Skenario yang Memungkinkan untuk Membendung Penurunan Daya Beli – Natixis

Di Amerika Serikat dan zona euro, upah sekarang naik jauh lebih kecil daripada harga. Ekonom di Natixis percaya bahwa hilangnya daya beli yang diakibatkannya tidak berkelanjutan dan tidak dapat berlanjut. Kemudian ada tiga skenario yang memungkinkan untuk menstabilkan daya beli.

Pembayaran transfer publik

“Pertumbuhan upah tetap rendah dan inflasi tetap tinggi. Penerima upah, oleh karena itu, tidak memperoleh peningkatan daya tawar mereka, dan kebijakan moneter tidak memerangi inflasi secara efektif. Dalam skenario pertama ini, daya beli ditopang oleh pembayaran transfer publik ke rumah tangga. Batas kebijakan ini jelas merupakan biaya tinggi bagi keuangan publik jika mereka harus menanggung biaya penuh dari kenaikan harga komoditas.”

Kebijakan moneter yang membatasi

“Pertumbuhan upah tetap rendah, tetapi bank-bank sentral menurunkan inflasi dengan kebijakan moneter yang cukup ketat. Ini adalah penurunan inflasi yang diperoleh berkat tingkat suku bunga yang lebih tinggi yang mengembalikan daya beli kepada penerima upah. Masalah dengan strategi ini adalah untuk membuat inflasi turun dengan signifikan, diperlukan kenaikan suku bunga yang jauh lebih tinggi daripada yang diperkirakan saat ini. Risiko strategi ini jelas berkaitan dengan kenaikan suku bunga yang signifikan: biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi pemerintah, mengarah ke kebijakan fiskal yang lebih restriktif; jatuhnya harga aset; jatuhnya investasi dan pertumbuhan.”

Pengindeksan ulang upah

“Inflasi tetap tinggi, karena kebijakan moneter tetap tidak terlalu membatasi, dan daya beli dilindungi oleh pengindeksan ulang upah terhadap harga. Risiko strategi ini jelas: jika upah melacak harga dengan sempurna dan jika harga melacak biaya tenaga kerja dengan sempurna, inflasi ekuilibrium setelah guncangan inflasi menjadi sangat tinggi, seperti yang terlihat pada awal 1980-an.”